ベルーナ（9997）トレンド転換シグナル発生 — 営業利益+38.6%、通販からの「二本足経営」への進化を読み解く
この記事でわかること - かぶHUNT のベルーナ（9997） にトレンド転換シグナルが出た意味 - 「カタログ通販の老舗」のイメージの裏で何が起きているか - 2026年3月期の業績（営業利益 +38.6%）の中身 - 業績反転の主役、プロパティ事業の躍進 - かぶHUNT AI が見ている要素と、次期の見通し
「ベルーナ（9997）」と聞いて、多くの人は「カタログ通販の老舗」「中高年女性向けの衣料品の会社」というイメージを持つだろう。だが、この会社はすでに通販だけの会社ではない。
そして2026年6月、かぶHUNT のベルーナ銘柄ページ にトレンド転換シグナルが出た。本記事では、その背景にある業績反転と多角化の中身を、勉強できるように深掘りする。
⚠️ 株価・業績・シグナルの数値は執筆時点の情報。市場環境で変動するため、最新値は銘柄ページで確認のこと。
1. ベルーナとは何の会社か
会社概要から押さえる。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 正式名称 | 株式会社ベルーナ |
| 証券コード | 9997（東証プライム） |
| 業種 | 小売業（総合通信販売・多角化） |
| 設立 | 1968年（半世紀以上の歴史） |
| 決算期 | 3月決算 |
| 本社 | 埼玉県上尾市 |
主力事業：中高年女性をコアにした総合通販
ベルーナはカタログ通販と EC を主力とする総合通信販売会社。衣料品・食品・化粧品・インテリアまで幅広く扱い、中高年女性をコアターゲットにした商品展開で長年の固定顧客を持つ。
しかし「通販一本足」では人口減・EC コモディティ化の逆風を受ける——そこで進めてきたのが、次に解説する多角化経営だ。
通販だけではない — 多事業の集合体
ベルーナの現在の事業構成は、ざっくり次の5本柱。
- 総合通販事業：カタログ・EC（伝統の本業）
- プロパティ事業：賃貸不動産・ホテル運営（業績の新エンジン）
- ソリューション事業：物流・コールセンター・通販システム支援
- アジア事業：海外展開（中国・東南アジア）
- ファイナンス・酒類など：周辺多角化
「カタログ通販会社」のイメージは、すでに半分しか正しくない。ここを認識し直すのが、この記事の最大のポイントだ。
2. 2026年3月期 業績 — 営業利益+38.6%
まず数字を並べる。
- 売上高 2,180.98億円（前期比 +3.4%）
- 営業利益 164.78億円（前期比 +38.6%）← ここが核心
- 次期（2027年3月期）見通し：売上 2,210億円・営業利益 175億円（増収増益）
売上の伸びは穏やかな+3.4%。それなのに営業利益が+38.6%と大幅に跳ねている——これは収益構造が変わっているサインだ。「同じ売上で、より多く利益が残る」体質に進化している。
その主役が、次の項目だ。
画像: Pexels
3. プロパティ事業の躍進 — 業績反転の主役
業績好調の主因はプロパティ事業。具体的には、賃貸不動産・ホテル（観光宿泊施設「ベルーナドーム」「ベルーナラグーン」等）・関連不動産運営の収益が拡大している。
なぜプロパティが効くのか：
- インバウンド需要の拡大 — 観光宿泊事業の単価・稼働率上昇
- 資産活用の高度化 — 過去の事業で培った不動産資産の収益化
- 通販より高い利益率 — プロパティは粗利率が構造的に高く、利益への寄与が大きい
- 景気循環に強い — 物販と異なるサイクルでディフェンシブ機能
【概念解説】二本足経営 一つの主力事業に依存せず、性格の異なる事業を組み合わせて経営する考え方。一方が苦しい局面でも他方が支える循環クッション機能を持つ。
ベルーナはまさに「通販（消費循環）×プロパティ（資産・観光循環）」の二本足経営に進化した。同じ売上でも、収益体質が安定かつ高利益率に変わっているのが、+38.6%の利益急増を生んでいる。
4. なぜ「トレンド転換シグナル」が出たのか
【概念解説】トレンド転換シグナル 株価の中長期トレンドが、下降・横ばいから上昇に転じた可能性をテクニカル指標で検知したサイン。 単独で買い・売りを判断するものではなく、ファンダメンタル（業績）と組み合わせて確認するのが王道。
ベルーナでこのシグナルが出た背景は、テクニカル要因とファンダメンタル要因の合流だ。
テクニカル面の解釈
- 株価が長く低迷していた局面から、移動平均線を上抜けるなどの上昇サイン
- モメンタム指標が反転
- 出来高を伴った上昇 — 個別株の真のトレンド転換でよく見られる
ファンダメンタル面の裏付け
- 営業利益 +38.6% の決算
- 次期も増収増益見通し
- プロパティ事業の構造的伸び
- インバウンド需要・所得改善という追い風
「業績が良いのに株価が伸びていない」局面から、「業績の良さに株価が追いつき始めた」局面への転換、と読むのが筋の通った見方だ。
5. かぶHUNT AI が見ている要素（推定）
かぶHUNT のベルーナページ で表示される AI スコア・シグナルは、複数の指標を統合して算出されている。トレンド転換シグナルが出たということは、次の要素が同時に揃ったと推定できる。
- 業績モメンタム：営業利益 +38.6%、次期も増益見通し
- 収益質の改善：プロパティの高利益率事業比率上昇
- テクニカルの転換：移動平均クロス・出来高拡大
- バリュエーション：通販株として割安に放置されてきた水準
- マクロの追い風：インバウンド・所得改善
これらが重なったとき、AI スコアは「業績の質×構造性×モメンタム」を統合して上昇方向に評価する。アセンテック（AIスコア1位の解説）と同じく、規模より質と勢いで AI が拾い上げる典型例だ。
6. 将来の見通し — 何が続けば追い風か
次期（2027年3月期）会社予想：
- 売上高 2,210億円
- 営業利益 175億円（さらに+6%程度の増益）
増収増益見通しを会社自身が出していること自体、ポジティブなシグナル。これに加えて、長期的な追い風として次の要素がある。
- インバウンドの構造拡大：訪日観光客は中長期で増加トレンド。プロパティ事業の追い風
- 雇用・所得環境の安定化：個人消費の持ち直しで通販事業にもプラス
- 多角化の収益化：ファイナンス・酒類・アジア事業など周辺事業も育成中
- 株主還元：通販系企業として配当・株主優待を充実させてきた歴史
「通販株として割安に放置されてきた銘柄が、二本足経営の評価で再評価される」局面のシナリオが描ける。
7. リスクと現実 — 「トレンド転換」でも警戒すべきこと
楽観論一辺倒は危ない。次のリスクを併記する。
- 通販事業の構造逆風 — 中高年女性人口の減少、Amazon・楽天等との競合激化
- プロパティ事業の景気感応度 — インバウンド需要は地政学・為替・感染症で揺れる
- テクニカルシグナルの限界 — トレンド転換シグナルが出ても、実際に上昇トレンドが続くとは限らない（だましの可能性）
- 金利上昇 — 不動産・プロパティ事業は金利に敏感
- 多角化の負債管理 — 多事業展開ゆえの設備投資・運転資金負担
- AI スコアの変動 — シグナルは瞬間値。日々動く
「トレンド転換シグナル」は注目の入口に過ぎず、継続性は四半期決算で確認するのが鉄則だ。
8. 投資家としての着眼点 — 何を見るか
定点観測したい5指標。
- プロパティ事業の売上・利益比率 — 二本足経営の進捗
- 通販事業の売上動向 — 本業の底打ち継続か
- インバウンド宿泊実績 — プロパティの先行指標
- 会社予想に対する進捗率 — 営業利益175億円達成度
- AI スコア・シグナルの推移 — トレンド転換の継続確認
タイプ別の構え方：
- モメンタム狙い — シグナル発生直後の動きを取りに行く。ただし「だまし」リスクのため損切ライン必須
- 長期投資家 — 二本足経営への進化と中計の進捗を四半期で確認しながら積み増し
- 配当・株主優待狙い — ベルーナは伝統的に株主還元が手厚い。インカム視点でも検討余地
個別の業績・スコア推移はかぶHUNT のベルーナ銘柄ページ で随時確認できる。
まとめ
- ベルーナ（9997）は「カタログ通販の会社」ではすでにない。通販＋プロパティ＋ソリューション＋アジア＋ファイナンスの多角化集合体
- 2026年3月期は売上+3.4%でも営業利益+38.6%——収益構造の質が変わっている
- 主役はプロパティ事業。インバウンド需要・資産活用・高利益率で全体を牽引
- かぶHUNT のトレンド転換シグナルは、業績の良さに株価が追いつき始めた局面への転換と読める
- 次期も増収増益見通し。インバウンド・所得改善・多角化育成が長期の追い風
- リスクは通販競争・プロパティ景気感応・テクニカルだまし・金利上昇。継続性は四半期決算で確認するのが鉄則
「老舗通販」のイメージで素通りしていた人ほど、いまのベルーナの二本足経営を見直す価値がある。AI シグナルはその"入口"を教えてくれる便利な道具だ。
よくある質問（FAQ）
Q1. ベルーナはどんな会社ですか？ A. 1968年創業の総合通信販売会社で、東証プライム上場、本社は埼玉県上尾市です。中高年女性をコアターゲットにしたカタログ通販・ECが伝統の本業ですが、現在はプロパティ（賃貸不動産・ホテル）、ソリューション、アジア事業、ファイナンス、酒類など5本柱の多角化集合体に進化しています。
Q2. トレンド転換シグナルとは何ですか？ A. 株価の中長期トレンドが下降・横ばいから上昇に転じた可能性をテクニカル指標で検知したサインです。移動平均線の上抜け、モメンタム指標の反転、出来高拡大などが組み合わさって発生します。単独で売買判断するのではなく、業績（ファンダメンタル）と組み合わせて確認するのが王道です。
Q3. なぜ営業利益が+38.6%も伸びたのですか？ A. 主役はプロパティ事業（賃貸不動産・ホテル運営）です。インバウンド需要の拡大、過去資産の収益化、通販より構造的に高い利益率という3点が重なり、売上+3.4%でも営業利益が+38.6%まで跳ねました。同じ売上でより多く利益が残る「収益構造の質的転換」が起きています。
Q4. ベルーナの将来見通しは？ A. 次期（2027年3月期）会社予想は売上2,210億円・営業利益175億円で、さらに+6%程度の増益見通しです。長期の追い風はインバウンドの構造拡大、雇用・所得環境の安定化、多角化事業の収益化、株主還元の充実です。
Q5. リスクは何ですか？ A. ①通販事業の構造逆風（人口減・EC競合）、②プロパティ事業の景気感応度（インバウンド・為替・感染症リスク）、③テクニカルシグナルの「だまし」リスク、④金利上昇による不動産事業への影響、⑤多角化に伴う設備投資負担、⑥AIスコア・シグナルの変動、が主なリスクです。
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免責事項
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の購入を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。記載内容は執筆時点の情報に基づいており、将来の運用成果を保証するものではありません。
最終更新: 2026-06-03 執筆: かぶHUNT編集部