「金利のある世界」で復活する銀行株 ― メガバンクは買い、地銀は二極化。日本の銀行株を全マップ

業界解説×日本株 2026年6月4日

モニターに映る為替・金利チャートと通貨シンボル — 金利のある世界と銀行株の再評価 — 画像: Pexels

この記事でわかること - 「金利のある世界」とは何か、なぜ銀行株の追い風なのか - 利ザヤの仕組み――金利上昇がなぜ銀行の利益を増やすのか - 3メガバンクの過去最高益＆1兆円超の自社株買いという現実 - 銀行株を3グループ（メガ／信託・その他／地銀）でマッピング - なぜ地銀は「二極化」するのか、買える銀行と要注意の銀行の見分け方

「長く"つまらない株"の代表だった銀行株が、なぜ今これほど注目されているのか」――答えは1つ。日本が "金利のある世界" に戻ったからだ。

2024年3月、日本銀行はマイナス金利政策を解除した。以後、政策金利は段階的に引き上げられ、銀行のビジネスモデルは10年以上ぶりに「金利で稼げる」環境に戻った。3メガバンクは3年連続で過去最高益を更新し、合計で1兆円を超える自社株買いを打ち出している。

だが、すべての銀行が一様に買われるわけではない。メガバンクは構造的な買い、地銀は二極化――ここを読み分けるのが、銀行株投資の肝だ。本記事では、なぜ金利上昇が銀行に効くのかを概念から解説し、日本の銀行株をグループ別にマップする。

⚠️ 各社の業績・株主還元・金利水準は執筆時点の情報。市場環境で変動するため、最新の株価・スコアは各銘柄ページで確認のこと。

1. 「金利のある世界」とは何か

【概念解説】金利のある世界 2016年から続いた日銀の「マイナス金利政策」では、銀行はお金を貸しても利ザヤがほとんど取れなかった。2024年3月にマイナス金利が解除され、政策金利がプラス圏に引き上げられたことで、銀行が「金利で稼ぐ」という本来のビジネスが復活した。この環境変化を「金利のある世界」と呼ぶ。

長らく日本は「金利のない世界」だった。銀行はお金を貸しても利ザヤ（後述）が薄く、本業で稼ぎにくい。だから銀行株は「割安だが上がらない、つまらない株」の代名詞だった。

それが2024年3月のマイナス金利解除で一変した。政策金利が引き上げられ、銀行が貸出で得られる金利が増える。10年以上抑えつけられてきた銀行の収益構造が、ようやく正常化に向かい始めた。これが銀行株再評価の出発点だ。

2. なぜ金利上昇が銀行に効くのか ― 利ザヤの仕組み

銀行株を理解するうえで、絶対に押さえたい概念が「利ザヤ」だ。

【概念解説】利ザヤ（預貸金利差） 銀行のもっとも基本的な儲けの源泉。 - 貸出金利：企業や個人にお金を貸して受け取る金利 - 預金金利：預金者に支払う金利 - 利ザヤ＝貸出金利 − 預金金利 金利が上がると、貸出金利は素早く上がる一方、預金金利の引き上げは緩やか。この差（＝利ザヤ）が広がることで、銀行の利益が増える。

ポイントは、金利上昇の局面では「貸出金利の上昇＞預金金利の上昇」になりやすいこと。預金金利はすぐには上げないので、その間、利ザヤが拡大する。銀行は巨額の貸出残高を持っているため、利ザヤがわずかに広がるだけで利益が大きく動く。

さらに銀行には、金利上昇のもう1つの恩恵がある。手元の潤沢な資金を国債などで運用する際、金利が上がれば運用利回りも上がる。つまり金利上昇は、貸出と運用の両面から銀行の収益を押し上げる。

3. 【数字の現実】3メガは過去最高益、1兆円超の自社株買い

理屈だけでなく、実際の数字が銀行株の追い風を裏づけている。

3メガバンクは3年連続で過去最高益を更新する勢い。金利上昇による利ザヤ改善が利益を底上げ
株主還元の積極化：業績改善を背景に、3メガ合計で1兆円を超える自社株買いと増配を計画。「金利で稼ぎ、株主に返す」サイクルに入った
PBR改善の流れ：長らく1倍割れが常態だった銀行株に、東京証券取引所の「PBR改善要請」も重なり、資本効率を高める動きが加速

つまり銀行株は「業績改善（利ザヤ）×株主還元（自社株買い・増配）×PBR改善」の三重の追い風に乗っている。テーマ買いではなく、実際の利益と還元に裏打ちされた再評価だという点が重要だ。

4. 【日本の構造】銀行株を3グループで読む

ひとくちに「銀行株」と言っても、金利上昇の恩恵の受け方はグループによって大きく違う。3つのグループに整理する。

【概念解説】銀行株の3グループ - G1 メガバンク：国内外に幅広い事業基盤。金利上昇の恩恵を最も安定的に受ける本命 - G2 信託・その他大手：信託・資産運用・全国網など、金利＋αの収益源を持つ - G3 地方銀行：地域経済に密着。ただし二極化――稼ぐ地銀と、債券含み損に苦しむ地銀に分かれる

グループごとに代表銘柄を見ていく。

電卓と財務書類による分析 — メガバンクと地銀を利ザヤ・財務健全性で読み分ける 画像: Pexels

5. 各グループの銘柄マッピング

G1：メガバンク ― 金利上昇の本命

国内外に幅広い事業を持ち、利ザヤ改善・株主還元・海外収益の三拍子がそろう。銀行株の中核。

三菱UFJフィナンシャル・グループ（8306） — 国内最大の総合金融グループ。海外事業の比率も高い
三井住友フィナンシャルグループ（8316） — 高い収益性と積極的な株主還元で知られる
みずほフィナンシャルグループ（8411） — 国内3メガの一角。法人・市場部門に強み

G2：信託・その他大手 ― 金利＋αの収益源

メガバンクとは別の強みを持つ大手金融グループ。資産運用・信託・全国ネットワークなど、金利上昇に加えた収益ドライバーを持つ。

りそなホールディングス（8308） — リテール（個人・中小企業）に特化した独自モデル
三井住友トラスト・ホールディングス（8309） — 信託・資産運用の最大手。金利＋資産運用の両取り
ゆうちょ銀行（7182） — 巨大な預金量と運用資産。金利上昇の運用面の恩恵が大きい

G3：地方銀行 ― 二極化の主戦場

地域経済に密着し、利ザヤ改善の恩恵を受ける一方、債券運用への依存度が高い地銀は要注意（理由は次章）。規模と地域性、財務の健全性で選別が必要なグループ。

ふくおかフィナンシャルグループ（8354） — 福岡銀行など傘下に擁する地銀最大級。貸出金利息拡大で連続最高益見通し
コンコルディア・フィナンシャルグループ（7186） — 横浜銀行が中核。首都圏地盤の最大級地銀
めぶきフィナンシャルグループ（7167） — 常陽銀行・足利銀行。北関東地盤
千葉銀行（8331） — 単独で高い収益力を持つ有力地銀の代表格

6. なぜ地銀は「二極化」するのか ― 銀行株最大の論点

ここが本記事の核。「金利上昇＝すべての銀行が買い」ではない。特に地銀は明暗が分かれる。

【概念解説】債券含み損という落とし穴 金利が上がると、すでに保有している既発債（古い低金利の債券）の価格は下がる。債券運用に大きく依存している銀行は、保有債券の評価損（含み損）が膨らみ、収益を圧迫することがある。金利上昇は「貸出にはプラス、保有債券にはマイナス」という両面を持つ。

つまり地銀の中では、こう分かれる：

買われる地銀：貸出のボリュームがあり、利ザヤ改善が債券のマイナスを上回る。財務が健全で、株主還元にも積極的
要注意の地銀：貸出が伸びにくく、運用（債券）依存度が高い。金利上昇の「マイナス面」が効いてしまう

メガバンクは事業の幅が広く海外収益もあるため、この債券マイナスを吸収しやすい。だから「メガは構造的な買い、地銀は選別」という構図になる。地銀を見るときは、貸出の伸び・利ザヤ・債券運用の比率・自己資本の厚みをセットで確認したい。

7. 株主還元という、もう1つの魅力

銀行株は値上がり益だけの株ではない。インカム（配当）＋還元の観点でも妙味がある。

高めの配当利回り：メガバンク・大手地銀は相対的に配当利回りが高く、増配トレンドにある
自社株買い：3メガ合計1兆円超に代表されるように、自己株取得でEPS（1株利益）を底上げ
PBR改善要請：東証の要請を背景に、資本効率を高める経営（還元拡大・政策保有株の縮減）が進む

長期・配当重視の投資家にとって、銀行株は「安定インカム＋還元拡大」の候補になりうる。ただし配当は業績次第で変わるため、利益の持続性とセットで見るのが前提だ。

8. リスクと現実 ― テーマだけで買わない

楽観だけの記事ではダメだ。リスクも整理する。

金利の頭打ち・低下反転 — 利上げが止まる、あるいは景気後退で利下げに転じれば、利ザヤ拡大ストーリーは弱まる
債券含み損 — 急な金利上昇は、保有債券の評価損を膨らませる（特に運用依存の地銀）
信用コストの増加 — 景気が悪化すると貸し倒れ（不良債権）が増え、利益を圧迫
株価の織り込み — 銀行株は既に大きく上昇した局面もあり、好材料が株価に織り込まれている可能性
規制・政策リスク — 金融規制の変更や、金利を巡る政治的圧力

短期で買って長期で持つ場合、政策金利の方向性・各行の利ザヤ・自己資本比率・配当の持続性を四半期ごとに確認したい。

9. 投資家としての着眼点 ― 何を見るか

定点観測したいKPI 5つ。

日銀の政策金利の方向性 — 銀行株全体の最大の前提
各行の利ザヤ（預貸金利差）の推移 — 本業の収益力そのもの
自社株買い・増配の発表 — 株主還元の強度
PBR・ROEの改善 — 資本効率の経営姿勢
地銀は債券運用比率・自己資本比率 — 二極化のどちら側かを見分ける指標

タイプ別の構え方：

長期投資家 — G1メガバンクを中核に。利ザヤ改善＋海外＋還元を10年単位で取りに行く
配当・インカム狙い — メガ・大手地銀の高配当＋増配トレンドを活用。利益の持続性を確認
選別が好きな人 — G3地銀の「買える側」を、貸出の伸びと財務健全性で発掘する

個別銘柄の業績・AIスコアはかぶHUNTの銘柄ページで確認できる。

まとめ

2024年のマイナス金利解除で、日本は「金利のある世界」へ。銀行が「金利で稼ぐ」本来のビジネスが10年以上ぶりに復活した
金利上昇は利ザヤ（貸出金利−預金金利）を広げ、貸出と運用の両面から銀行の利益を押し上げる
3メガバンクは3年連続で過去最高益、合計1兆円超の自社株買い。テーマ買いではなく実利益・還元に裏打ちされた再評価
銀行株は3グループで読む：G1メガ（構造的な買い）／G2信託・その他（金利＋α）／G3地銀（二極化）
地銀は債券含み損という落とし穴があり、貸出の伸び・運用依存度・財務健全性で選別が必要
リスクは金利の頭打ち・債券含み損・信用コスト。テーマだけで買わず、利ザヤと財務の持続性を確認するのが鉄則

「つまらない株」だった銀行株は、金利のある世界で主役の一角に戻った。だが本当の差は、メガと地銀、そして地銀同士の「中身」に出る。

よくある質問（FAQ）

Q1. 「金利のある世界」とは何ですか？ A. 2016年から続いた日銀のマイナス金利政策が2024年3月に解除され、政策金利がプラス圏に引き上げられたことで、銀行が「金利で稼ぐ」という本来のビジネスが復活した環境を指します。長く「金利のない世界」で利ザヤが薄く稼ぎにくかった銀行が、10年以上ぶりに収益を正常化させ始めたことが、銀行株再評価の出発点です。

Q2. なぜ金利が上がると銀行の利益が増えるのですか？ A. 銀行の基本的な儲けは「利ザヤ（貸出金利−預金金利）」です。金利上昇局面では、貸出金利は素早く上がる一方、預金金利の引き上げは緩やかなため、その差（利ザヤ）が広がります。銀行は巨額の貸出残高を持つため、利ザヤがわずかに広がるだけで利益が大きく動きます。加えて、手元資金を国債などで運用する利回りも上がり、貸出と運用の両面で収益が増えます。

Q3. 銀行株はどう整理すればいいですか？ A. 3グループで整理すると分かりやすいです。G1メガバンク（三菱UFJ・三井住友FG・みずほFG）は金利上昇の本命。G2信託・その他大手（りそなHD・三井住友トラストHD・ゆうちょ銀行）は金利＋資産運用などの収益源を持ちます。G3地方銀行（ふくおかFG・コンコルディアFG・めぶきFG・千葉銀行など）は二極化が進むため、選別が必要です。

Q4. なぜ地方銀行は「二極化」するのですか？ A. 金利上昇は貸出にはプラスですが、すでに保有している低金利の既発債は価格が下がり、評価損（含み損）が膨らみます。貸出が伸びて利ザヤ改善が大きい地銀は買われる一方、債券運用への依存度が高く貸出が伸びにくい地銀は、金利上昇のマイナス面が効いてしまいます。地銀を見るときは、貸出の伸び・利ザヤ・債券運用比率・自己資本の厚みをセットで確認しましょう。

Q5. 銀行株のリスクは何ですか？ A. ①金利の頭打ち・低下反転（利上げ停止や景気後退で利下げに転じると利ザヤ拡大ストーリーが弱まる）、②急な金利上昇による債券含み損、③景気悪化に伴う信用コスト（貸し倒れ）の増加、④好材料の株価への織り込み、⑤金融規制・政策リスク、が主なリスクです。政策金利の方向性・各行の利ザヤ・自己資本比率・配当の持続性を四半期ごとに確認しましょう。

免責事項

本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の購入を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。記載内容は執筆時点の情報に基づいており、将来の運用成果を保証するものではありません。

最終更新: 2026-06-04 執筆: かぶHUNT編集部

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