ナフサ不足で上がる日本株 — 「脱ナフサ」3路線（バイオ・代替・リサイクル）の本命銘柄マップ
この記事でわかること - なぜナフサ不足が起きているのか（中東依存4割・ホルムズ海峡リスクの構造） - 「不足で上がる」のはどんな日本企業か - 日本企業が動かしている3つの「脱ナフサ」路線 - ① バイオマスナフサ（既存設備のまま植物由来へ） - ② ナフサを使わない（原料転換） - ③ ナフサをゴミから作る（ケミカルリサイクル） - 路線別の関連銘柄マッピング（銘柄リンク付き）と投資家の着眼点
ナフサ不足のニュースが続くなか、「ナフサ不足 上がる銘柄」「ナフサ 代替銘柄」「ナフサ リサイクル 銘柄」といった検索が急増しています。不足は構造的な問題で、ニュース1本で解決するものではありません。ということは——その不足に対応できる企業が、これから本格的に注目されます。
本記事は、既存のナフサショックで影響を受ける銘柄／恩恵を受ける銘柄 を踏まえつつ、「脱ナフサ」で動き出した日本企業を路線別にマッピングする続編です。
⚠️ 株価・各社の取り組み状況は執筆時点の情報。市場環境で変動するため、最新値は各自で確認のこと。
1. なぜナフサ不足が起きているのか — 構造を10秒で
「ナフサ不足」は単発のニュースではなく、いくつかの構造要因が重なって起きている。
- 日本のナフサは中東依存が約4割。中東有事（イラン情勢、ホルムズ海峡の封鎖懸念）でいつでも供給が細る
- 世界的にもエチレン需要が増え続け、供給がタイト
- 旧来の石油精製設備の老朽化・撤退で供給能力そのものが縮小
- 円安で輸入コストも上昇
つまり、構造的に「ナフサは将来も安定的には手に入らない」前提で、企業も国も動き始めている。これが「脱ナフサ」というキーワードの背景だ。
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2. 日本企業の「脱ナフサ」3つの路線
ナフサ不足への企業の対応は、シンプルに3パターンに整理できる。
【概念解説】「脱ナフサ」3路線 ① バイオマスナフサ — 既存のナフサクラッカーを変えずに、原料を植物由来のナフサに置き換える ② ナフサを使わない — メタノールやエタン（シェールガス由来）など別の原料からエチレン等を作る ③ ナフサをゴミから作る — 廃プラスチックを化学的に分解し、ナフサ相当の原料へ再生する（ケミカルリサイクル）
この3つは「設備の改修コスト」と「原料調達の柔軟性」のトレードオフで使い分けられる。① は既存資産活用、② は原料の根本転換、③ は資源循環。
それぞれの本命銘柄を順番に見ていく。
3. 【路線①】バイオマスナフサ — 既存設備のまま植物由来へ
最も「既存資産を活かせる」のがこの路線。同じナフサクラッカーで、原料だけを石油由来から植物由来に切り替える。
具体的には、フィンランド Neste 社のバイオマスナフサ（廃食用油・植物油由来）を輸入し、既存のエチレンプラントに投入する形で動き始めている。
本命銘柄
- 三井化学（4183） — 日本で最も先行。2021年に Neste／豊田通商とバイオマスナフサ売買契約、同年末に大阪工場のエチレンプラントへ日本初投入。バイオマスプラスチックの製造・マーケティングを本格化
- 出光興産（5019） — Neste からバイオナフサを輸入、既存のナフサクラッカーを活用してバイオマスプラスチックのサプライチェーンを構築
- ENEOSホールディングス（5020） — 国内エネルギー大手として、バイオ燃料・バイオ原料の取扱いを拡大
この路線の最大の強みは、既存設備をそのまま使えること。一方で、バイオマスナフサ自体の供給量がまだ限られ、価格も従来ナフサより高いというコスト課題が残る。
4. 【路線②】ナフサを使わない — 原料を根本転換
「そもそもナフサに頼らない」アプローチ。代表的な代替原料は2つ。
- メタノール由来オレフィン（MTO） — メタノールからエチレン・プロピレンを作る技術
- エタン（シェールガス由来） — 北米のシェールガスから取れるエタンをエチレン原料に
本命銘柄
- 三菱ガス化学（4182） — メタノール事業の老舗。脱ナフサ／非石油由来化学品の流れで再評価されやすい
- 三菱ケミカルグループ（4188） — エチレン製造で旧式設備の見直しを進める一方、海外シェール由来の原料活用も視野
- 三井化学（4183） — 路線①と並行して原料多様化を推進
この路線は根本転換になるため、設備投資が重く、足元の業績は逆風（旧来のエチレン採算悪化局面で減産・構造改革中の社も）。長期目線での「変化を成し遂げる企業」を選ぶ視点が必要。
5. 【路線③】ナフサをゴミから作る — ケミカルリサイクル
これが最も注目度が上がっている領域だ。廃プラスチックを化学的に分解し、ナフサや基礎化学品に戻す技術。「使い終わったプラスチックがナフサの原料になる」と聞くと、循環経済（サーキュラーエコノミー）のキーワードが一気に投資テーマと結びつく。
ナフサ不足が深刻化するほど、新品プラスチックの製造コストが跳ね上がり、「再生プラスチック」「ケミカルリサイクル」への需要が急速に高まる——これが投資家の注目ポイント。
本命銘柄
- TREホールディングス（9247） — 廃プラスチックリサイクルの大手。「ナフサ不足 → 再生プラ需要拡大」のド本命として最も検索されやすい銘柄
- 三井化学（4183） — ケミカルリサイクル事業に積極投資。3路線すべてに足を踏み入れる総合プレイヤー
- 三菱ケミカルグループ（4188） — ケミカルリサイクルの実証・商業化を推進
- レゾナック・ホールディングス（4004） — リサイクル材料・先端機能材料を展開。半導体材料との両輪
- クラレ（3405） — 機能性樹脂・代替素材で循環型ビジネスを強化
この路線の「現実」
ただし、夢物語ではない。日本国内のケミカルリサイクル設備能力は年間数万トン規模（推計）にとどまる一方、廃プラスチック年間排出量は約820万トン（2023年推計）。桁が2〜3つ違うのが現状で、技術・コスト・スケールの三重課題が残る。
つまり「ケミカルリサイクル銘柄＝必ず勝つ」ではなく、「設備能力をどれだけ素早く拡大できる企業か」を見極めるのが投資家の仕事になる。
6. 路線別・本命銘柄マップ（早見表）
| 路線 | 本命銘柄 | 性格 |
|---|---|---|
| ① バイオマスナフサ | 三井化学（4183）・出光興産（5019）・ENEOSホールディングス（5020） | 既存設備活用・先行優位 |
| ② ナフサを使わない | 三菱ガス化学（4182）・三菱ケミカルグループ（4188）・三井化学（4183） | 原料転換・長期目線 |
| ③ ケミカルリサイクル | TREホールディングス（9247）・三井化学（4183）・三菱ケミカルグループ（4188）・レゾナック（4004）・クラレ（3405） | テーマ性最大・処理能力拡大が鍵 |
気づくのは、三井化学（4183）が3路線すべてに名前が出ること。日本の石化メジャーの中で最も「脱ナフサ」全方位に動いている総合プレイヤーであり、本記事の隠れた主役と言えるかもしれない。
7. リスクと現実 — 「上がる」とは言っても
「上がる銘柄」を探す検索者の多くが見落としやすいリスクを並べる。
- コスト課題 — バイオマスナフサも再生プラも、当面は従来ナフサより高い。価格転嫁が進まないうちは利益を圧迫
- スケール課題 — ケミカルリサイクルの国内処理能力は廃プラ排出量に対して桁違いに小さい。「設備をどう増やすか」が業績の天井を決める
- 既存事業の逆風 — 三井化学・三菱ケミカルなどは、既存ナフサクラッカーの採算悪化で減産・構造改革を強いられている局面でもある。脱ナフサ評価と既存事業逆風が、株価に同時に効く
- テーマ過熱リスク — ケミカルリサイクルは典型的な「テーマ株」。話題で一気に買われ、業績が追いつかないと反動も大きい
つまり「ナフサ不足だから自動的に上がる」ではなく、「対応できる体力と速度を持つ企業か」で選ぶのが鉄則。
8. 投資家としての着眼点 — 何を見るか
決算ごとに、次の5つを定点観測したい。
- バイオマスナフサ／再生原料の取扱比率 — 「実装の進捗」が読める数字
- ケミカルリサイクルの設備能力（処理量／投資計画） — 量がスケールするかの根拠
- 既存ナフサクラッカーの稼働率と採算 — 既存事業の逆風が業績にどれだけ効くか
- 連結営業利益率 — 構造改革のコストが落ち着き、新事業の収益貢献が見え始めるタイミング
- 業界の M&A／提携の動き — 規模を一気に取りに行く企業は強い
個別銘柄の業績・スコアはかぶHUNT の銘柄ページで確認できる。テーマだけで買わず、業績の進捗と合わせて見るのが脱ナフサ銘柄の王道だ。
まとめ
- ナフサ不足は中東依存4割＋ホルムズ海峡リスク＋世界需要増の構造問題。一過性ではない
- 日本企業の「脱ナフサ」は3路線で動いている：バイオマスナフサ／原料転換／ケミカルリサイクル
- それぞれに本命銘柄が存在し、特に 三井化学（4183） は3路線すべてに足を踏み入れる総合プレイヤー
- ただしコスト・スケール・既存事業の逆風が同時進行。テーマだけで買うのではなく、進捗の実数値を確認するのが鉄則
- 影響側の整理は別記事 ナフサショックで影響を受ける銘柄／恩恵を受ける銘柄 を参照
ナフサ不足は短期では悪材料に見える。だが変化に対応できる企業にとっては、構造的な追い風になる。その地図を持って投資判断を組み立てたい。
よくある質問（FAQ）
Q1. ナフサ不足はなぜ起きているのですか？ A. 日本のナフサは約4割を中東に依存しており、ホルムズ海峡の封鎖リスクなど中東有事で供給が細る構造があります。加えて世界的なエチレン需要の拡大、旧来の石油精製設備の老朽化・撤退、円安での輸入コスト上昇が重なり、「将来も安定的には手に入らない」前提で企業が動き始めています。
Q2. ナフサ不足で「上がる」のはどんな銘柄ですか？ A. ナフサに頼らない代替手段で先行する企業——具体的には、①バイオマスナフサを取り扱う三井化学（4183）・出光興産（5019）、②メタノール由来のオレフィンに強い三菱ガス化学（4182）、③ケミカルリサイクル（廃プラスチックから原料を再生）で先行するTREホールディングス（9247）・三井化学・三菱ケミカルグループ（4188）などです。
Q3. ケミカルリサイクルとは何ですか？ A. 廃プラスチックを化学的に分解して、ナフサや基礎化学品の原料へ再生する技術です。「使い終わったプラスチックがナフサの原料になる」という循環型の仕組みで、ナフサ不足が深刻化するほど経済的な価値が高まります。
Q4. ケミカルリサイクル銘柄は買えば勝てますか？ A. 単純にそうとは言えません。日本のケミカルリサイクル設備能力は年間数万トン規模（推計）で、廃プラスチック排出量約820万トン（2023年推計）に対して桁が2〜3つ違います。コスト・スケール・技術の三重課題が残るため、「設備能力をどれだけ速く拡大できる企業か」を見極める必要があります。
Q5. バイオマスナフサと従来ナフサの違いは？ A. バイオマスナフサは廃食用油や植物油など再生可能な原料から作られ、既存のナフサクラッカー設備にそのまま投入できます。CO2 排出削減の観点でも有利ですが、当面は供給量が限られ価格も従来ナフサより高いのが課題です。
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免責事項
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の購入を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。記載内容は執筆時点の情報に基づいており、将来の運用成果を保証するものではありません。
最終更新: 2026-05-25 執筆: かぶHUNT編集部